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华创证券张瑜:经济企稳最快下半年才能看到

汪文琪2019-04-03 20:59

(图片来源:全景视觉)

188bet官网网 实习记者 汪文琪 3月经济数据将呈现供需双双改善的格局。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示,生产端上,工业生产有望自1-2月的低位回升至6%左右;外需方面,尽管美欧日制造业PMI进入“比差”模式、韩国出口连续4个月负增长,显示外需的走弱仅仅只是“开场”,但在春节错位的扰动下,3月出口大概率转正;内需方面,以专项债为主的积极财政继续发力,基建增速有望进一步提速;制造业投资在基数走弱的支撑下也有望保持平稳;前期新开工高增和期房交付约束下,地产施工也有望延续高增。

“预计3月表内信贷同比小幅改善达到1.3万亿左右;主要大宗价格边际改善,预计PPI同比小幅回升至0.4%左右。”张瑜说。

张瑜表示,3月经济数据显著改善,主要由于以下几方面积极因素的共同发力。

第一,季节性规律的作用。节后生产的自然修复、下游开工旺季的到来,春节的错位显著夸大了经济动能超季节性回升的力度。去年春节对数据的拖累部分体现在3月,而今年主要体现在2月。

第二,积极财政发力下的基建企稳回升和地产施工的持续改善。张瑜解释,尽管数据好转背后有扰动,但短期经济景气度环比边际回升确认,财政支出加快、减税降费等稳增长政策落地,4月微观数据也有望进一步改善。

张瑜预测,一季度工业生产累计增速在5.5%-5.6%左右,实际GDP增速回落至6.2%附近,经济仍在寻底;2019年财政节奏显著前倾,本轮防风险约束下的稳增长难以带动地方政府加杠杆的跟随效应,应关注财政后劲不足和高基数下经济在年中的二次回落,从而触发市场在年中时点对于宏观动能的再审视。

张瑜还认为,短期经济数据的好转并非经济趋势性反弹的信号,经济的企稳最快要到下半年才能看到。